Cash sweep, così si ottimizza il debito in azienda
Il cash sweep è una pratica che permette un uso efficiente delle risorse finanziarie aziendali. Grazie a un sistema automatizzato, la liquidità inutilizzata può convergere infatti in un conto corrente apposito, che permette una gestione intelligente del debito. Scopri di più in questo articolo di Agicap.
Che cosa significa cash sweep?
Il cash sweep è un’operazione finanziaria che coinvolge una banca e l’azienda a cui ha concesso un finanziamento. Si tratta di una pratica che prevede di utilizzare la liquidità in eccesso (o Excess Cash Flow) per estinguere gradualmente un debito bancario, piuttosto che tenerla ferma in un conto corrente – cosa che la rende soggetta a una tipica svalutazione annuale.
Attraverso il cash sweep, la tua azienda sarà in grado di ripagare buona parte dei suoi debiti finanziari in largo anticipo, il che ti consentirà di risparmiare sugli interessi mantenendo intatta la reputazione creditizia della tua attività.
Che cosa si intende con excess cash flow? Spiegazione e formula possibile
L’excess cash flow, o liquidità in eccesso, rappresenta perciò un concetto essenziale, se vogliamo garantire il massimo risultato alla pratica del cash sweep.
Che cosa si deve intendere, quindi, con liquidità in eccesso?In ambito aziendale, facciamo riferimento alla liquidità che rimane disponibile dopo aver coperto tutte le spese operative. Una formula approssimativa – che ci aiuta a capire meglio di cosa si compone l’excess cash flow – è la seguente:
EBITDA – capital expanditures – ividend = excess cash flow
Come già saprai, l’EBITDA (detto anche margine operativo lordo o MOL) corrisponde al reddito netto più svalutazioni, ammortamenti interessi e imposte.
Dobbiamo però chiarire un aspetto: non esiste una formula univoca per conoscere la liquidità in eccesso di un’azienda. Quando scegli di coprire i debiti bancari aziendali con il cash sweep, il calcolo della liquidità in eccesso sfrutterà formule specifiche stabilite in accordo con la banca.
È chiaro però che trattandosi di excess cash flow, sarà comunque liquidità che non verrà utilizzata nel breve o medio periodo; al contrario ci troviamo di fronte a risorse monetarie che andrebbero destinate al patrimonio netto – come accade per il free cash flow to equity – non per essere redistribuite agli azionisti ma per rimanerci.
Qual è il meccanismo del cash sweep?
Il meccanismo del cash sweep si basa su un accordo con la banca che prevede il trasferimento diretto della liquidità in eccesso, dal conto corrente principale dell’azienda a un conto separato. Un conto separato che contiene le risorse monetarie da utilizzare per pagare il debito.
Supponiamo che tu abbia aperto una linea di credito per la tua azienda. La linea di credito impone pagamenti periodici del debito, che si automatizzano grazie al ricorso a un conto sweep. In questo modo, tutta la liquidità in eccesso della tua azienda coprirà in automatico il debito bancario.
Dunque, non appena il tuo conto principale registrerà un importo superiore alla soglia prevista dall’accordo di cash sweep, quella liquidità in eccesso finirà in un conto sweep.
Cosa sono i conti sweep o cash sweep account?
I conti sweep sono una componente essenziale nelle operazioni di cash sweep. La liquidità in eccesso, infatti, deve essere indirizzata periodicamente – in genere alla fine di ogni giornata lavorativa – all’interno di un conto bancario separato, che verrà utilizzato in maniera esclusiva per l’estinzione del debito.
Questo conto bancario separato prende il nome di conto sweep o cash sweep account, e può essere aperto sia presso la banca con cui sei in debito sia presso qualsiasi istituto bancario.
Il cash sweep account ti garantirà un pagamento immediato (e automatizzato) delle rate del tuo finanziamento, senza che sia necessario il tuo intervento costante per assicurarti la puntualità dei versamenti.
Cash sweep rate, quale percentuale viene trasferita? Full cash sweep, e non solo…
Un dettaglio importante riguarda la percentuale di liquidità in eccesso che viene trasferita dentro un cash sweep account.
Non esiste un valore unico e valido per tutti gli accordi di cash sweep. In generale, ogni azienda stabilisce con la banca un accordo che più si adatta alle proprie esigenze. Questo vuol dire che è possibile applicare un cash sweep al 100% (o full cash sweep) della liquidità in eccesso, oppure al 75%, al 50% e così via.
Per fare un esempio, se in una determinata giornata il tuo cash flow è in eccedenza di 2mila euro, e hai stretto un accordo per un full cash sweep, quei soldi andranno dritti nel conto sweep pronti a ripagare il tuo debito. È chiaro che, più alta è la percentuale di cash sweep, più facilmente ti libererai del tuo debito.
Cash sweeping nei modelli LBO, di cosa si tratta?
Il cash sweep è una strategia finanziaria che si applica anche in contesti diversi da quello bancario. Uno di questi, per esempio, durante l'acquisizione di una società tramite indebitamento – operazione che prende il nome di leveraged buyout e che interessa soprattutto le società di private equity.
Nel leveraged buyout (o LBO) il cash sweep rappresenta un passaggio fondamentale, perché la sua funzione è proprio quella di garantire la riuscita dell’operazione. Il meccanismo però, in questo scenario particolare, è leggermente diverso.
La società che acquisisce l’azienda, infatti, utilizzerà come punto di partenza il cash flow previsionale: a partire da questo, sarà possibile calcolare tutti i flussi di cassa futuri che verranno reindirizzato all’intero del conto sweep con cui ripagare il debito.
La differenza, dunque, è sostanziale: se l’accordo avviene tra azienda e banca, il cash sweeping riguarderà soltanto la liquidità in eccesso; se invece si tratta di un’operazione di leveraged buyout, il cash sweeping vedrà lo spostamento di tutta la liquidità generata.
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Come avrai potuto intuire, il cash sweep consente un maggiore controllo sull’indebitamento aziendale, tramite un’operazione automatizzata.
L’automatizzazione della tesoreria è, in effetti, la pratica più efficace quando si tratta di ottimizzazione della liquidità. Se stai cercando di creare un equilibrio solido tra le entrate e le uscite – riducendo allo stesso tempo il debito complessivo della tua azienda – il cash sweep si propone come l’operazione finanziaria più adatta.
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